2018年信托公司: 信托收入占比提升 轉型中結構優化調整

    中誠信托 戰略研究部

    從68家信托公司年報數據來看,2018年信托公司的固有資產規模增速下降,信托資產規模出現了多年來的首次下滑,在規模的調整中資產結構也在調整優化。但從經營業績上看,2018年信托公司的收入和盈利水平整體承壓,信托公司仍在加大轉型力度,并不斷提升專業能力,力爭向高質量發展轉型。

    經營業績整體承壓

    信托收入占比提升

    2018年是信托公司業績整體承壓的一年,不僅多數信托公司的收入和利潤指標出現下滑,而且人均創效能力和資本利潤率也在同步下降。在業績下滑中,我們也看到了收入結構的優化,信托業務收入占比持續提升。

    (一)超過半數信托公司經營業績出現下滑

    從營業收入來看,2018年全行業共實現營業收入1035.72億元,平均每家信托公司15.23億元,較2017年營業收入減少了8.33%。68家信托公司中,有35家信托公司營業收入同比下降,平均下降幅度為24.39%,其中下降幅度超過20%以上的信托公司有13家;有33家信托公司營業收入同比增長,平均增長幅度為13.31%,其中增速超過20%以上的信托公司有9家。營業收入最高的公司是中信信托,2018年這一指標達到了61.45億元,創歷年新高;營業收入排名行業前10的信托公司,平均營業收入達到了37.57億元,是全行業平均值的2.47倍,體現了強者恒強的行業地位。

    從利潤總額來看,2018年全行業共實現利潤總額709.85億元,平均每家信托公司10.44億元,較上年減少了13.05%。68家信托公司中,有40家信托公司利潤總額同比下降,平均下降幅度為35.40%,其中下降幅度超過20%以上的信托公司有20家;有28家信托公司利潤總額同比增長,平均增長幅度為24.35%,其中增速超過20%以上的信托公司有10家,增速超過100%的信托公司有2家。利潤總額最高的公司為中信信托,達48.2億元;利潤總額排名行業前10的信托公司,平均利潤總額達到了29.70億元,是全行業平均值的2.85倍,同樣體現了行業領先地位。

    從凈利潤來看,2018年全行業共實現凈利潤552.54億元,平均每家信托公司8.13億元,較上年減少了13.68%。68家信托公司中,有43家信托公司凈利潤同比下降,平均下降幅度為34.12%,其中下降幅度超過20%以上的信托公司有21家;有25家信托公司凈利潤同比增長,平均增長幅度為25.97%,其中增速超過20%以上的信托公司有9家,增速超過100%的信托公司有2家。凈利潤最高的公司為中信信托,達36.60億元;利潤總額排名行業前10的信托公司,平均利潤總額達到了23.19億元,是全行業平均值的2.85倍。

    (二)信托業務收入占比進一步提升

    信托業務收入(本文信托業務收入以“手續費及傭金凈收入+其他業務收入:計入信托業務收入部分”之和計算)是信托公司的主營業務收入。2018年,全行業實現信托業務收入808.33億元,同比2017年的810.83億元,下降幅度為0.31%,相比于信托資產規模13.28%的下滑幅度,信托業務收入下降比例更小,其主要原因是2018年新增信托業務中主動管理業務占比提高,新增主動管理信托資產規模占比達到了40.40%。68家信托公司中,36家公司的信托業務收入實現了同比增長,平均增幅為22.76%,其中增長20%以上的信托公司有17家;32家信托公司的信托業務收入同比下降,平均降幅為21.62%,下降幅度在20%以上的公司有13家。

    從固有業務收入來看,2018年在資本市場下滑、行業固有流動性總體趨緊的情況下,全行業實現固有業務收入227.40億元,同比2017年的318.95億元,下降幅度為28.71%。68家信托公司中,29家公司的固有業務收入實現了同比增長,平均增幅為25.54%,其中增長20%以上的信托公司有16家;39家信托公司的固有業務收入同比下降,平均降幅為52.94%,下降幅度在20%以上的公司有30家,同時還有5家信托公司固有業務出現虧損。

    在信托業務收入和固有業務收入的動態變化下,2018年全行業信托業務收入占比整體有所提高。2018年,全行業信托業務收入占比達到78.04%,較2017年提高了6.28個百分點。除5家信托公司由于固有業務虧損導致信托業務收入占比超過100%以外,共20家信托公司信托業務收入占比超過80%,10家信托公司超過90%。全行業共有40家信托公司信托業務收入占比提升,28家占比下降。

    (三)信托公司創效能力有所降低

    人均創效水平整體有所下降。2018年,68家信托公司從業人員為20205人,較2017年增加62人,增幅0.31%。但由于行業經營業績的下滑,信托公司人均創效水平也出現了下降,行業整體人均凈利潤由2017年的317.78萬元降低到2018年的273.47萬元,降幅達到13.94%。68家信托公司中,有17家公司人均凈利潤實現了增長,其中增長最快的是吉林信托,增長幅度為123.51%;有51家信托公司人均凈利潤下滑。

    資本利潤率是衡量信托公司盈利能力的一個重要指標。由于68家信托公司凈資產總規模在2018年有所增加,但凈利潤同比卻出現下滑,因此,行業整體的資本利潤率下降明顯,2018年為10.07%,比2017年的13.16%下降了約3.1個百分點。從行業資本利潤率排名來看,排名前10的信托公司平均資本利潤率遠超行業平均水平,其中中海信托、光大信托、中信信托資本利潤率較上年提高較為明顯。

    (四)影響信托公司盈利水平的主要因素更為突出

    一是信托公司平均信托報酬率整體下滑。盡管2018年信托公司新增的主動管理業務較往年有較大幅度的增長,但是一方面由于優質資產競爭激烈、融資成本有所下行;另一方面由于資金端通過銀行等其他金融機構代銷費用較高,因此行業的平均信托報酬率反而有所下降。2018年,68家信托公司中信托報酬率最高水平為2.33%,比2017年的最高水平下降了1.3個百分點;從信托報酬率的簡單平均水平看,2018年為0.52%,比2017年下降了0.1個百分點。如果簡單估算信托行業的整體信托報酬率(信托業務收入/平均信托資產規模)的話,2018年的水平比2017年略下降0.02個百分點。信托報酬率的下降影響信托業務收入,進而影響信托公司盈利水平。

    二是固有資金投資收益的變動對營業收入產生一定影響。投資收益在信托公司經營業績中占有重要地位,但部分信托公司對投資收益的依賴度較大。2018年,全行業投資收益在營業收入中的占比達到23.94%,其中39家信托公司投資收益占比超過20%,8家信托公司投資收益占比超過50%。2018年,由于資本市場總體處于下行通道,對信托公司固有投資收益影響較為明顯。一方面,部分信托公司固有資金直接投資于證券市場,受到市場波動的影響,投資收益大幅下滑,甚至有的信托公司出現了一定程度的虧損;另一方面,資本市場的下行影響了券商、基金等金融機構的收益水平,部分信托公司固有資金持有此類金融機構的股權,其投資收益較往年也會有一定下滑。

    三是計提資產減值損失對信托公司利潤的影響較大。2018年,68家信托公司計提的資產減值損失快速增長,共達70.33億元,平均每家信托公司1.03億元,較2017年增長68.94%;有超過30家信托公司計提的資產減值損失較2017年有所增加。資產減值損失對利潤總額的影響明顯加大,全行業資產減值損失/利潤總額的水平達到9.91%,較2017年的5.10%提高了4.81個百分點。個別信托公司資產減值損失/利潤總額的水平比較高,其中有20家信托公司該指標超過10%,12家超過30%,6家甚至超過100%。這也充分反映出在外部風險不斷加大的情況下,由于風險項目產生的資產減值損失,對信托公司的利潤影響可能會越來越大。

    戰略布局更加清晰

    轉型發展持續深入

    2018年,信托公司的戰略導向更加清晰,轉型發展持續深入,緊密圍繞服務實體經濟和人民美好生活的需求,在業務布局、客戶服務、能力建設等方面取得了長足進展。

    (一)優化業務布局 服務實體經濟發展需求

    從各家信托公司披露的信息來看,信托公司普遍在戰略上優化調整業務布局,尤其是圍繞實體經濟的發展需求,在小微金融、基礎產業、房地產、資產證券化等方面開展業務。

    小微金融業務已經成為多家信托公司著力發展的重要戰略業務。一方面,消費在我國經濟增長中的地位和作用更加突出,消費金融發展空間仍然十分廣闊,滿足小微金融需求是信托公司服務實體經濟的重要體現;另一方面,由于小微金融資產的風險相對分散,風險控制手段方面可以有更多選擇。

    多家信托公司還提到對基礎產業領域保持長期關注。特別是在我國經濟下行壓力加大、穩增長、穩就業問題較為突出時,基礎產業投資對信托資金的需求也會逐漸增加。

    房地產作為長期以來信托資金配置的重要領域,在2018年仍得到了信托公司的重點關注。隨著房地產市場定位的調整以及房地產政策的不斷加強,信托公司開展房地產業務也由以往以滿足“四三二”條件的開發貸為主,轉向多元化的業務模式,包括房地產供應鏈金融及其ABS、購房尾款業務、房地產真實股權投資等,不僅優化了業務模式,而且滿足了房地產企業多元化的投融資需求。

    多家信托公司在2018年大力開展資產證券化業務,業務品種和基礎資產不斷豐富,發行規模持續增長,業務鏈條不斷向上游資產延伸,專業能力持續提升。部分信托公司憑借在資產證券化領域的實踐經驗,從過去的單一SPV角色向產品設計、發行承銷等方面轉型。

    (二)提升客戶服務 滿足財富管理發展需要

    2018年,信托行業面對資金端的巨大壓力,一方面要提升產品發行能力,滿足產品發行和客戶需求;另一方面也在不斷提升綜合服務能力,滿足客戶在家族信托、資產配置等方面的專業財富管理需求。

    在產品發行方面,信托公司在年報中主要提及兩個方面:一是提升直銷能力,加大財富團隊的建設力度,運用多種方式大力招聘財富人員,采用市場化的考核方式,激勵財富人員提升直銷規模,一些信托公司還加強了異地銷售網點的建設;二是擴展代銷渠道,與商業銀行、券商、保險公司等機構密切合作,擴大產品銷售規模。

    在綜合服務方面,更多信托公司在2018年開展了家族信托、保險金信托等客戶綜合服務業務,尤其是家族信托已經成為多數大中型信托公司的標配業務,保險金信托也得到了越來越多信托公司的關注。

    (三)加強能力建設 為業務開展提供有力支撐

    年報中,信托公司的能力建設主要體現在風險控制能力、金融科技能力和投資研究能力。

    在風險控制能力方面,部分領先的信托公司不斷完善風險管理體系,有的信托公司還搭建了智能風險管理平臺建設,切實提高了資產監控和投后管理水平。一些信托公司采取精細化的風險控制策略,積極培養深化行業研究能力,完善更新各行業投資領域的投資風控策略,在加強風險管理的同時,促進業務能力的提升和公司經營的發展。有的信托公司還對風險控制標準進行動態調整,及時根據市場情況進行優化,并匹配風險可控的交易方案,提升了風險管理的及時性。

    在金融科技方面,部分領先的信托公司根據業務發展和管理提升的需求,加大對信托公司自身的信息科技建設投入,在業務發展方面加強小微金融業務、供應鏈金融業務等系統建設力度,提升了系統對業務的支持水平;在客戶服務方面加強了系統能力提升,給客戶更安全、更便捷的服務體驗;在風險管理方面運用大數據等信息科技,提升風險識別和預警能力;在綜合管理方面,一些信托公司提出“數字化”戰略,全面提升公司管理水平。

    在投資研究方面,一些信托公司在業務轉型的過程中,秉承“研究創造價值”的發展理念,針對行業投資、資產配置等業務創新方向,加大了研發力度,擴大了投研隊伍,甚至成為公司創新業務的孵化器,在消費金融、資產證券化、家族信托、慈善信托等多個業務發展方面可以發揮更大作用。

    (以上數據來源于2018年68家信托公司年報,因統計口徑不同,本文研究數據可能與其他研究有所出入。本文圖表制作人:本報記者 胡萍 李珮 陳彥蓉 中誠信托戰略研究部。更多報告詳情敬請關注金融時報社中國金融新聞網和中誠信托官網。)

作者:胡萍 李珮 陳彥蓉  來源:金融時報     發布時間:2019年05月27日 10:33
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